服装业大逃杀

2021-11-12 15:17:44

昨天,你熬夜参与双11了吗?在这个异常冷清的购物节,往年的主力品类服装,也没能继续创造奇迹。


  就不说前些年优衣库、adidas、GXG等品牌的爆单往事,就算是去年退步了的双11,也有太平鸟全渠道5分钟破10亿、利郎单店3分钟破亿这样的亮点,今年有啥?


  昨天上午,一个电商行业讨论群里只能以直播间人数作为各品牌传播亮点,成为大家群嘲和唏嘘的对象。


  要知道,今年的双11,经过对二选一的整顿,杜绝短信打扰,强化价格透明度,各大服装品牌的真实折扣力度,简直前所未有。


  海澜之家,消费满600,前100名送iPhone13,前2000名送600元无门槛礼券;雅戈尔约为2件六折4件五折;森马前1000件0元购、3件7折4件六折……


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  如此可观的折扣力度背后,是服装品牌们持续推进的一场轰轰烈烈的去库存运动。


  几年前,海澜之家因百亿级存货冲上热搜,到现在,A股服装老大的压力也并没有减轻多少。截止2021年9月底,公司存货规模高达92.51亿元,较上年同期增加6.13亿元,存货在流动资产中的占比达到41.33%。


  整个服装行业的库存情况有多严重?今年中报季之后,有媒体统计了A股88家纺织服装业上市公司的数据后发现,存货总规模竟然高达970亿元,它们上半年的总营收,也只有1137亿元。当然,这份估算数据只是冰山一角,加上港股市场的多家巨头,以及海量的未上市纺织服装企业,实际总库存可能会是一个非常惊人的数字。


  斑马消费梳理了A股主流服装品牌(未包含纺织原料商、服装代工商等)2021年三季度末的存货情况后发现,行业整体库存积压并未得到改善。



  大部分服装企业的存货规模或占流动资产的比率,在最近的1年中上升了。只有七匹狼、地素时尚、比音勒芬等少数几家企业实现了正常的库存优化。拉夏贝尔存货规模及占比大幅下跌,主要原因为公司深陷危机,生产端接近停滞,存续门店极力降价去库存。


  海澜之家长期因存货高企而饱受争议,但公司盘子大,尚能维持正常去化。安正时尚存货12.18亿元,占比超过50%,之前该公司的存货周转天数动辄达到两三百天,拖累了运营效率,甚至会直接影响到业绩。


  因存货跌价准备增加等原因,海澜之家2016年-2020年分别计提资产减值损失1.88亿元、1.27亿元、3.83亿元、4.74亿元、5.69亿元,越来越危及公司大盘。


  行业性的存货问题难以解决,导致服装企业们在2020年之前就疲态尽显,美邦服饰、拉夏贝尔等多家企业暴雷。去年再叠加疫情冲击,行业内更是惨淡一片。今年虽然部分企业实现复苏,但大多仍未能恢复到2019年的状况,一些企业还陷入继续下滑的囧境,业绩还不如去年同期。


  2021年前三季度,安正时尚营业收入22.10亿元,同比增长了3.13%,归母净利润却下降10.39%至1.19亿元。除此之外,下滑名单还包括九牧王、红豆股份、歌力思等。


  A股整个服装板块,靠主营业务活的比较好的公司寥寥无几,报喜鸟、地素时尚、比音勒芬、欣贺股份,它们的共同点就是,存货控制得当。



  近期,多个消费品行业在酝酿涨价,油盐酱醋轮流涨,豆腐涨完零食涨……明明服装行业上游原材料也涨了价,品牌们却还是只能降价促销去库存。


  可能你的主观感受没有那么强烈,却可以从企业财务数据来印证服装的价格波动:梳理后发现,2020年,海澜之家三大主力产品T恤衫、裤子、衬衫的平均单价分别为58.91元、131.75元、114.96元,较2019年均价分别少了11.43元、12.35元、1.9元。


  如果说,这几年服装行业的去库存,是一场大逃杀式的饥饿游戏,那么,今年的双11,本来被看做是最重要的一场高潮,结果,参赛者们跃跃欲试,最终却无人胜出。


  接下来的购物节,各大服装品牌还是只能低下头来。能不能合理去化,意味着可以走多远、走到最后,不然就只能成为下一个拉夏贝尔或是美邦服饰了。